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本文泉源：期间周报 作者：贺晴
12 月 9 日，抱负汽车发布 Q3 财报。至此，蔚小理三季报均已出炉。
期间周报记者梳剃头现，本年三季度，蔚来营收最高，但亏损最大，净亏损达 41.108 亿元。交付结果上，蔚来第三季度的车辆交付量达 31607 辆，小鹏汽车交付 29570 辆，抱负汽车则交付 26524 辆。
从财报上看，蔚小理均账上现金充裕。停止 9 月 30 日，小鹏现金及现金等价物、受限定现金、短期投资及定期存款为 401.2 亿元。蔚来与抱负汽车均手握超 500 亿元，账上现金分别达 514 亿元、558.3 亿元。
蔚来 Q3 亏超 40 亿元
总体看来，只管蔚来营收再创新高，但深陷 " 卖得越多，幸亏越多 " 的怪圈，在三家新权势中亏损也最大。
本年第三季度，蔚来的谋划亏损为 38.703 亿元，较 2021 年第三季度同比增亏 90.2%、较 2022 年第二季度增亏 36.0%。其第三季度的净亏损为 41.108 亿元，同比增亏 392.1%、环比增亏 49.1%。
按照蔚来三季度 31607 辆新车的交付数据及 41.108 亿元的净亏损盘算，本年三季度，蔚来每卖一辆车就要亏超 13 万元。
蔚来方面临期间周报记者称，对于创业公司而言，重要使命是发展，因高投入导致无法红利，属于行业正常征象。用当前红利来权衡现在绝大部门智能化电动车企的发展程度尚早。从现在蔚来的产物矩阵连续拓宽来看，其在高端纯电市场的竞争力正在渐渐增强。本年三款新车的热销、四序度的销量指引创新高都已经看到投入带来的回报。
乘联会秘书长崔东树告诉期间周报记者，相较于（净利润）这一盘算方式，整车毛利率是更紧张、更客观权衡车企红利本领的指标。
不外，亏损扩大的同时，蔚来的车辆毛利率也在降落。其第三季度车辆毛利率为 16.4%，作为参考，2021 年第三季度和 2022 年第二季度，这一数字分别为 18.0% 和 16.7%。蔚来方面称车辆毛利率较客岁第三季度有所降落，重要由于单车电池本钱增长，部门被用户汽车金融方案补贴淘汰所抵消。
" 锂矿的代价上涨，现在来看不是供需题目，现在没有电动车企业由于买不到电池而影响交付。" 蔚来董事长、CEO 李斌表现，本年毛利率方面有挑衅，重要由于电池代价进步，这个题目是公司自身无法控制的，蔚来以后的毛利率有提拔空间而且保持稳固。
李斌以为，现在锂价依然高企，以后锂矿大概贬价，电池代价也会联动。蔚来有大概实现 20% 以上的毛利率。
抱负汽车方面，其第三季度的车辆毛利率为 12.0%，而客岁同期为 21.1%，本年第二季度为 21.2%。抱负汽车表现，车辆毛利率降落重要由于与抱负 ONE 有关的存货拨备及购买答应丧失。撤除上述影响，2022 年第三季度车辆毛利率为 20.8%。
在之后的电话集会上，谈到抱负 ONE 的拨备动尴尬刁难于本钱端影响靠近 8 个亿，后续生产的抱负 ONE 是否仍存在潜伏的本钱？抱负汽车团结首创人兼 CFO 李铁表明称，" 本次是关于原质料的拨备，这部门原质料不会用于制造整车了。拨备的原则是按照第一，可变现净值与本钱熟低举行计量的，第二，我们也有一些跟供应商的订单答应，这部门通过协商代价也有一个估计。我们会在背面两个季度把现实环境与本次估计的调解记载进去，但由于我们的毛利额很大，该调解影响不大。"
小鹏汽车毛利率则有所改善。其第三季度毛利率为 13.5%，环比增长 2.6%；汽车利润率为 11.6%，环比增长 2.5%。华西证券以为，小鹏汽车毛利上升的重要原由于产物贩卖矩阵中毛利率较高的 P7 占比增多，占比由二季度的 46.4% 增长至 56.7%。小鹏汽车方面亦表现，高价车型 G9 规模交付后，第四序度毛利率将连续上升。
怎样提拔造血本领？
从三季报来看，蔚小理各自都有必要发力的方向。
" 智能电动汽车的竞争，我们信赖将是一场马拉松的历程，只有把握焦点技能，而且在综合本领良好、终极实如今硬件和软件可以或许取得大规模收入的强者，我们以为才会终极在长跑中胜出。" 小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏在三季度财报发布后的电话会上如是说。
棋至中局，蔚小理另有多少子弹？怎样包管造血本领？
在蔚来的财报电话会上，李斌表现，2023 年第四序度，蔚来将实现盈亏均衡。抱负汽车首创人、董事长兼 CEO 李想亦在 11 月 1 日公开表现：" 我们夺取 2022 年内实现单月收入过百亿。两款产物（抱负 L9、抱负 L8）同时交付的时候，也是时间该和一连七年的亏损谋划说再见了。"
" 蔚小抱负要实现盈亏均衡必须要加快扩大规模，进一步扩大规模化效应。" 崔东树表现。他同时提到，加大研发对蔚小理的紧张性太大了。造车新权势车型迭代速率快，只有加大研发，才气跑得快；跑得快，规模才气起来，这是相辅相成的事变。
在蔚小理三季报上，连续加码研发投入成为其心照不宣的共同选择。第三季度，蔚来研发付出 29.445 亿元，创单季新高。李斌表现，围绕电池、芯片、手机等各方面的研发投入，以后每个季度研发费用将保持在 30 亿元左右。
蔚来方面告诉期间周报记者，现在，蔚来在产物研发，电池、芯片等硬件研发，以及主动驾驶、车机体系等软件研发，另有补能体系相干研发等范畴加大投入。这些投入均是为构建垂直整合本领而举行的。来岁，蔚来将连续增强构建垂直整合本领，垂直整合本领对于蔚来恒久实现 25%-30% 的毛利黑白常紧张的。
抱负汽车、小鹏汽车研发费用分别为 18.0 亿元、15.0 亿元，两者三季度研发付出同比、环比均上升。
小鹏方面，则将降本增效作为关键。在财报会上，何小鹏明白表现，将会更加注意运营服从，以更低的研发本钱，提拔产物的软硬件吸引力。" 小鹏汽车已经结构了多个强盛的车型平台，为产物的升级迭代奠基了坚固的技能底子。这些平台上的车型将会大比例地共用动力体系、智能驾驶体系、底盘和电子电气架构，以及对应的供应链和生产制造本领等。而这得益于前期产能的结构。" 何小鹏表现。其以为，公司资源开支的需求在接下来的几年将会比本年有较大幅度的降落，现金流环境有望进一步改善。现在，小鹏手握 401.2 亿元现金。
华西证券指出，三季度，小鹏举行了全面的构造架构调解，由 3 个部分分别独自尊责公司旗下的三大车型平台的销量，聚焦产物规划、计划、技能流程而且对品牌营销举行全面调解，打造更好的产物矩阵迎适用户需求。
预测后市，小鹏汽车预期第四序度交付量为 20000 至 21000 辆，蔚来则给出第四序度 43000 至 48000 辆的交付指引，抱负汽车预计第四序度交付 45000 至 48000 辆。
预测将来，李斌在近期一次发言中称，" 我以为蔚小理都能活，而且都能活得不错。" 而蔚小理怎样进一步提拔造血本领，并走向红利，仍具有很大看点。
