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中国只有环球 6% 的锂矿，但生产了环球 71% 的锂盐。
文丨李梓楠 潘俊田
编辑丨程曼祺
本地时间 11 月 2 日， 加拿大创新、科技和经济发展部发布公告，要求中矿（香港）有数金属资源有限公司、盛泽锂业国际有限公司、藏格矿业投资（成都）有限公司三家中国企业在 90 天内剥离或打消其在加拿大锂矿公司中的股权投资。来由是这三起投资 “威胁了加拿大国家安全和关键矿物供应链”。
这三家企业的业务都包罗锂盐生产。锂盐即碳酸锂、氢氧化锂等锂化合物，是生产锂电池紧张的原质料。
“中国锂盐行业对他国当局的限定动作早有预料，只是在等候靴子落地。牵挂在于，谁会先发难，哪些公司会先被波及。” 一位锂盐公司人士称。
除 3 家涉事企业外，另有赣锋锂业、宁德期间、紫金矿业等中国企业已投资了加拿大锂矿公司或正在推进生意业务。
锂在 2010 年从前重要被用在消耗电子电池、玻璃、化工和医药范畴，它可以低落化学质料的溶化温度，也是双向情绪停滞和烦闷症药物的质料之一，被称为 “工业味精”。
随着利用锂电池的智能电动汽车销量增长，锂的用量大幅攀升。客岁环球开采的 61% 的锂被用于生产汽车动力电池。电池的紧张质料碳酸锂已从 2020 年末的 4 万元 / 吨上涨至 58 万元 / 吨。碳酸锂等锂盐占动力电池近 4 成本钱，动力电池又占整车 40%-60% 的本钱。锂开始被称为 “白色石油”。
从 “味精” 到 “石油”，锂对国家和财产链的紧张性已发生巨大变革。这个本来相对小众的原质料行业也从一个市场逻辑主导的范畴，变为贸易竞争和大国博弈共同影响的战场。
中国企业在加拿大的过往投资相对安全
加拿大当局此次对 3 家中国企业的投资限定基于 1985 年颁布的《投资加拿大法案》（Investment Canada Act，简称 ICA）。
ICA 规定了外国实体投资加拿大公司时，当局的检察范围和方式。在工业、科技范畴，加拿大创新、科学和经济发展部可自行决定是否对某项投资举行国家安全检察，这与生意业务金额、所涉股份数目无关。
2021 年 3 月 ICA 新增规定，外国实体收购加拿大关键矿产范畴公司股权时必须担当国家安全检察。同期，锂矿被加拿大当局添加至 “关键矿产” 名单。
本年 10 月 28 日，加拿大当局再次发布增补的实行细则：外国国有企业和受外国影响的私有企业在加拿大关键矿产范畴的庞大生意业务，只有在特别环境下才会被答应。
这是一个步步收紧的过程，从加拿大相干当局部分可自行决定是否检察，到必须对关键矿产投资举行国家安全检察，再到如无特别环境不答应投资。
把 “受外国影响的私有企业” 也列为受限主体，意味着纵然是中国民营企业也会受影响。中国大部门锂矿和锂盐龙头公司是民营企业。此次被加拿大当局限定的三家中国企业：中矿资源、盛新锂能和臧格矿业均为民企。
本年 10 月 14 日，尚有一家中国企业，四川雅化团体自行放弃了认购超等锂业公司股份的筹划。其公告中称，现在的国际形势大概对矿山开辟带来较大影响，以是停止投资。
一位锂盐公司人士以为，将来各类中国企业投资加拿大锂矿公司时，都难以通过加拿大国家安全检察。
部门中国锂业公司更早时已在为大概出现的限定做预备。赣锋锂业自 2016 年开始多元化结构锂矿资源。现在赣锋在阿根廷、墨西哥、非洲马里、爱尔兰及澳大利亚均有锂矿资产。
靠近赣锋的人士告诉《晚点 LatePost》，赣锋锂业以为现在其已把握充足的锂矿资源，如今的业务重心是更快投产、增产。
除此次涉事的 3 家中国企业外，另有 5 家中国企业已在加拿大投资了锂矿公司。市场关心，已完成的投资是否会受影响。
从中矿两起投资的差别运气中，可以探索当前加拿大当局的检察思绪。
中矿先后在 2019 年和 2021 年投资加拿大锂矿公司 Bikita 和 PMW。前者生意业务金额为 13 亿元人民币，认购了 74% 的股份，中矿同时得到了 Bikita 旗下位于加拿大的 Tanco 矿山 100% 的股权；后者生意业务额为 808.89 万元，认购了 5.72% 的股份。
从金额和控制权上看，第一笔投资更庞大，但并未被加拿大当局要求剥离股份，反而是中矿对 PMW 这笔更小的投资被要求撤回。
区别在于，中矿对 Bikita 的投资已通过了加拿大国家安全检察，而对 PMW 的投资尚未通过相应检察。据 ICA，加拿大当局可对 5 年内未通过国家安全检察的生意业务做追溯检察。
梳理别的已发生的中国企业对加拿大锂矿公司的投资，除已被要求打消和叫停的 3 起投资，以及雅化团体自行停止的 1 起投资外，别的皆已完成国家安全检察。
中矿在变乱发生后的电话会中表现，加拿大的安全检察对 Tanco 项目不具追溯性，公司本年和将来的业绩不会受庞大影响。
根据现有加拿大法律框架和实践，已完成的 ICA 检察未被追溯、颠覆。但随着环球财产竞争加剧，更极度的环境也大概出现。
一位锂盐公司人士表现：“中国锂行业的不安全感在于，加拿大当局并未发布可预期的详细尺度。到底什么投资举动算 ‘威胁国家安全和关键矿物供应链’？” 有公司担心，这顶帽子在现实实行中会有很大操纵空间，是一条摸不透的红线。
此次变乱中，盛新锂能被要求在 90 日内放弃对智利锂业的投资。盛新锂能对《晚点 LatePost》表现，智利锂业虽是在加拿大注册、于加拿大多伦多生意业务所上市的公司，但它的矿产项目全部位于阿根廷，盛新锂能收购智利锂业部门股份大概不会影响加拿大国家安全。现在盛新锂能仍在与智利锂业沟通，没有完全放弃投资筹划。
ICA 中规定，如生意业务相干主体对加拿大当局部分做出的国家安全检察效果有贰言，可根据《联邦法庭法案》（Federal Courts Act）申请司法复核。
澳大利亚限定中国企业锂矿投资比例
在加拿大从前，澳大利亚已收紧了对外国企业投资锂矿公司的限定。
宁德期间与锂盐生产商天华超净的合资公司天宜锂业 2020 年试图收购澳大利亚矿企 AVZ 12% 的股份时，曾被澳大利亚外国投资检察委员会（FIRB）叫停。一位行业人士称， FIRB 以为该投资 “不符合澳大利亚国家长处”。
澳大利亚参议院与众议院在 2020 年修订了《外国收购和收购费用征收修正案》（ Foreign Acquisitions and Takeovers Fees Imposition Amendment Act 2020 ）和 《外国投资改革法》（ Foreign Investment Reform Act ） ，2021 年 1 月 1 日起实行。
两项法案规定，外洋实体在澳大利亚收购影响澳大利亚国家安全的企业 10% 及以上股权时，必要通过 FIRB（外国投资检察委员会） 的国家安全考核。此中锂矿企业被明白列为 “影响澳大利亚国家安全的企业”。
蔚来本年 8 月以 6 亿元人民币入股澳大利亚锂矿公司 Greenwing Resources。一位靠近此事人士称，蔚来在该项目中持股比例低于 10%，不需申报 FIRB 检察。
一家中国相干公司的风险评估部分以为，澳大利亚当局将来不会答应中国企业收购澳大利亚锂矿公司 10% 以上的股份。
赣锋、天齐等老玩家已有紧张资源，新入局的宁德期间、比亚迪受更多限定
澳大利亚、加拿大等国家的态度之以是紧张，是由于这些国家的锂矿企业把握了环球超半数的锂矿资源。加拿大本土的锂矿探明储量并不高，仅占环球 2.6%，不外部门加拿大企业拥有南美等地的矿产。
围绕锂这一关键资源，财产链各环节现在形成了交织的竞购链条。
在最上游是分布在天下各地的差别锂矿项目。锂矿重要有 3 类：矿山中的锂云母、锂辉石和盐湖中的锂卤水。此中锂辉石和锂卤水的开采本钱更低。
图：从左至右依次为锂辉石、锂云母、锂卤水
这些矿产在地理上非常会合，智利、澳大利亚和阿根廷 3 国拥有环球 78% 的锂矿资源。含锂量最高的锂辉石矿是澳大利亚的格林布什，含锂量最高的锂盐湖是智利的阿卡塔玛。
中国是环球第 5 大锂矿资源国，但中国探明的锂矿储量仅占环球 6%。
大部门国家的矿产资源归该国全部，但本国和外国企业可得到肯定年限的开采权和对应的矿石全部权。开采年限一样平常在 20 年-50 年，这是企业可把握的最高权益。
在这一环节，环球最重要的玩家是美国、澳大利亚和中国。据天齐锂业招股书，环球 79% 的锂矿资源把握在雅宝（ALB）（美国）、皮尔巴拉（Pilbara）（澳大利亚）、Allkem（澳大利亚）、天齐锂业（中国）、IGO LImited（澳大利亚）、赣锋锂业（中国）和 Mineral Resources（澳大利亚）7 家公司手中。
7 家公司各有来路。要么是本国有丰富的锂矿资源，如澳大利亚的皮尔巴拉 、Allkem、 IGO LImited 和 Mineral Resources。要么是多年前就进入锂矿行业的化工企业，如建立于建立于 1993 年的雅宝。
赣锋和天齐则崛起于中国的电动车高潮。他们于 2011 年之后开始在环球购买锂矿资源。
自 2020 年末碳酸锂供应短缺、代价高涨以来，更多卑鄙的动力电池企业、新能源车企也试图去上游把握锂矿资源，以包管原质料供应量并低落本钱。
此中一些公司并不缺钱，如宁德期间、特斯拉等，但他们失去了先机。后入局者更易得到的是锂矿项目标包销权。包销权可以锁定矿产供应量，即在肯定年限内每年都能购买到定量的矿石，但不能控制采购本钱。
包销权可通过直接入股矿产项目得到，也可通过入股拥有矿产项目标公司得到，包销权的多少重要受投资金额和所占股比影响。此次被加拿大当局要求剥离和打消投资的 3 家公司得到的都是包销权。
必要锂的公司也可以直接向矿企、锂盐企业购买锂矿或碳酸锂、氢氧化锂等锂盐。这种生意业务方式无法包管代价和供应量，最不稳固。
另一个选择是期货生意业务，它让买家有套期保值的空间，以对冲代价颠簸。但锂资源相对会合，留给期货市场的锂并不多。现在只有芝加哥商品生意业务所、伦敦金属生意业务所提供锂的期货生意业务，生意业务额远小于铜、铁、镍等成熟大宗金属商品。
在如今的涨价周期中，盼望得到稳固锂资源供应的卑鄙公司，更好的选择照旧直接购买矿产开采权或包销权。
环球最易开采锂矿如今根本已名花有主，只要加拿大、澳大利亚和美国等不出台更严肃的追溯政策，天齐锂业、赣锋锂业等老玩家受到的影响有限。
在环球锂矿产量最大的澳大利亚，天齐和雅宝分别拥有格林布什矿山 51% 和 49% 的股权，格林布什是环球产量最大的锂辉石矿。赣锋锂业和阿根廷的 Neometals 各持有澳大利亚矿企 RIM 50% 的股权，RIM 拥有 Mt Marion 矿产。
在南美，赣锋锂业拥有阿根廷 Mariana 锂盐湖项目 100% 的股权和 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目 46.67% 的股权。天齐锂业持有智利 SQM 23.7% 的股份。
投资限定对中国的新入局者影响更大。这包罗宁德期间等动力电池公司和比亚迪等电动车企业。宁德期间第一次试图收购锂矿股份是客岁脱手千禧锂业，但并未竞购乐成。比亚迪第一次去上游买锂矿是在本年。了局较晚叠加现在各国收紧的投资检察，它们可以买的矿、可以投资的矿企范围受到了更多限定。
“在非洲投资锂矿最难的不是买矿，而是修路”
思量到美国、加拿大和澳大利亚已发生和大概发生的投资限定，将来中国企业的锂矿投资会进一步转向南美洲和非洲。
南美当局正在推动雷同石油输出国构造的 “锂佩克”。阿根廷交际部本年 9 月称，阿根廷、智利及玻利维亚三国将形成同盟，共同限定锂矿产量以控制锂价。
智利驻中国成都总领馆总领事上周表现，智利当局正操持创建一个规范智利锂矿开采的新制度。一位锂盐公司人士告诉《晚点 LatePost》，智利当局的详细筹划是参与锂矿勘探、建立阶段，将锂矿开采权切割售卖，低落单一企业在锂矿项目中的持股比例。
“锂佩克” 还未落地，南美的锂矿竞争已非常猛烈。本年 1 月 12 日，比亚迪关联公司 BYD Chile SPA 花了 6100 万美元拿下智利矿业部公开招标的 40 万吨锂金属中的 8 万吨配额，这次招标有 70 多家企业到场，比亚迪的出价是竞争对手的两倍。
非洲锂矿重要位于刚果（金）、马里、津巴布韦及加纳，长处是很多项目尚未被开辟，空间大。缺点是基建落伍，需额外投入更多开辟、运营本钱。一位在津巴布韦的锂矿投资者曾说，在非洲投资锂矿最大的困难不是买矿，而是修路。
非洲国家的营商情况也较差。2021 年，刚果（金）曾有一家华人创办的矿业公司遇袭，5 名中国籍员工被绑架。
中国公司也在加大开辟中国本土锂矿资源。赣锋锂业、宁德期间和国轩高科现在都在江西结构了锂矿开采项目。但中国锂矿石资源多为锂云母，其含锂量约为锂辉石的 20%-30%，开采本钱更高、服从更低。
可投的锂矿范围变小、投资本钱加大，抢购者却在增多。中国公司之间的锂资源竞争将更加猛烈。宁德期间、比亚迪、蔚来等新进入场的公司是竞争主力。
动力电池公司除了竞争锂资源外，还在加快推进钠离子电池的量产商用。这能淘汰他们对锂的依靠。钠不会短缺，海水里就有。宁德期间自客岁来多次表现，他们的钠离子电池会在 2023 年商用。
短期内，钠离子电池仍无法大规模替换锂电池。由于上游开矿周期长、卑鄙电动车市场加快发展，锂的供不应求和高锂价仍会连续，传导到链条最末了，是更贵的电动车。
本年 3 月，电动车所用动力电池代价普涨。特斯拉、比亚迪等公司都在本年 4 月都上调了售价。特斯拉在两周内 3 次涨价，部门车型代价涨幅达 3.5 万元。
已往，来自中国的贩子行走在西澳大利亚的高原和南美洲的戈壁中，探求蕴含锂的矿脉和地下河，把矿机和钱带进这些无人区。开采出的矿石搭上远洋货轮来到中国的四川和江西，在这里被碾碎、精粹、酿成锂化合物。随后，它们会被送到中国福建、广东，或再次搭上货轮，去昔日本、韩国和美国，进入环球各地的电池工厂。被加工好的电池，将再次进入环球物流链，被运往中国、德国、美国、日本，点亮每一部手机、驱动每一辆电动车。
市场逻辑主导下的锂行业各环节，一起追逐高服从、低本钱和增长。
位于上游的锂业公司面对的风险，重要是代价的周期颠簸、位于偏僻无人区锂矿的恶劣情况和天然灾难。
2015 年 2 月，被称为 “地球干极”、91 年没有下过一场大雨的智利阿塔卡马戈壁迎来一场暴雨，引发了智利北部 80 年不遇的特大大水，沉没了环球最大盐湖阿塔卡马的提锂蒸发池。戈壁里长出了成片的紫色花海，但 12 个月的暴晒白费了，其时环球 36% 的锂资源供应被波及，碳酸锂代价在 2015 年-2016 年从 3 万元 / 吨飙涨至 18 万元 / 吨。
这是锂价的上一次周期颠簸，彼时一场离中美汽车财产链，离消耗者很迢遥的大暴雨足以引发供应危急。
本日，随着锂资源职位提拔、产能扩大、争取日趋猛烈，服从优先的分工方式受到打击，暴雨等灾难也已不值一提。锂业正被卷入更多的摩擦，更大的风险来自看不见的手。
题图为澳大利亚 Mt Marion 矿场。 | 
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