“铁打”的半导体周期，“流水”的芯片公司

诗情386

2019年，环球半导体行业遭遇了近二十年来最糟糕的一年，半导体收入降落12%至4120亿美元。而2021年环球半导体行业贩卖额到达创记录的5559亿美元，同比增长26.2%，创下汗青新高。众所周知，半导体行业具有很强的周期性，巨大的繁荣之后是严峻的冷落，在已往的30年中，市场每3-5年就会出现一次低迷，均匀每一次连续约12-15个月。当下，我们正进入一个偶发变乱（疫情）、周期性和地缘政治效应引发的特别半导体周期。那么，现在的环球芯片贩卖周期何时竣事？在这一半导体周期下行业又将迎来哪些变革？

半导体行业难逃周期

从20世纪60年代开始，半导体财产已经成为环球经济的支柱。已往四十多年，半导体行业的收入履历了频频大的变革：1978年VLSI项目实行下，使得日本研发出了DRAM；1980年PC期间大爆炸；2000年移动互联网的鼓起；以致如今的地缘政治因素，这些都导致整个半导体履历了差别的周期性变革（如图1所示）。

图1：环球半导体行业收入的周期性变革

（图源：Deutsche bank research）

半导体的供需摆锤往返摇晃，当半导体销量到达巨大的繁荣之后，则迎来严峻的冷落，图2是已往十年半导体销量的同比变革环境。然而，半导体代价的周期性则不稳固，代价的降落要滞后于半导体数目降落（如图3所示）。

图2：2012-2022年半导体销量的同比变革百分比

（图源：Forbes）

但也不包罗一些突发的环境，比方2019年疫情发作和一些众所周知的缘故原由，代价出现了非常环境，芯片代价的暴涨和暴跌不受控制。迄今为止，消耗品、个人电脑和智能手机的周期性阑珊最为显着，在每年贩卖的代价6000亿美元的芯片中，个人电脑和智能手机险些占了一半。根据研究公司Future Horizons的数据，已往一年内存芯片的本钱降落了五分之二。与存储芯片相比，处置惩罚数据且商品化水平较低的逻辑芯片的代价降落了3%，GPU芯片暴跌的消息沸沸扬扬。

图3：2012-2022年半导体代价的变革百分比

（图源：Forbes）

Future Horizons猜测，半导体行业正走向自2000年互联网泡沫以来最大的阑珊，也是芯片制造汗青上最大的阑珊之一。更糟糕的是，Future Horizons 的Malcolm Penn表现，在 2022年增长4%之后，2023年的市场将降落近四分之一，回到4500亿美元。

半导体公司也受制于与供需规律相干的通例芯片周期的升沉。在整个半导体行业履历周期性的过程中，处于财产链中的企业免不了要履历优胜劣汰的森林法则。企业之间并购不停、有的公司退出汗青舞台（最为闻名的是日本存储供应商尔必达的停业），半导体厂商的营收排名跌荡升沉（如下图所示）。正所谓，“铁打”的半导体周期，“流水”的芯片公司。

IC Insights统计的环球前十的半导体供应商

（不含纯代工厂）排名的环境

如今，整个半导体行业约莫有1000家上市公司的市值约为5000亿美元。依据构成费城半导体指数的背后30家半导体企业，环球重要的半导体厂商重要包罗应用质料、ASML、Brooks Automation、KLA、Lam Research、泰瑞达、英伟达、英特尔、AMD、Marvell、德州仪器、ADI、博通、Skyworks、高通、Qorvo、Microchip、美光、安森美、恩智浦、Lattice、Silicon Labs、MPS、Power Integrations、IPG Photonics、Wolfspeed、II-VI、Entergris、台积电、Amkor。在履历了客岁半导体指数暴涨到达20年新高之后，本年费城半导体指数已大幅下跌。

在当下这个特别的半导体周期中，有挑衅也有机会。一方面，当下的情势大概会加剧企业停业的速率。近两年来，我们已经见证了不少初创企业乃至是十多年的老企业停业，诺领科技停业倒闭、启灵芯停息营运、达尔美停产毕业等等。据企查查统计表现，本年1~8月期间，注册名称或品牌中包罗“芯”这个字的实体中，有多达3470家管理注销登记，数目逾越2021年的3420家以及2020年的1397家。资源麋集型的半导体财产，不但让一些芯片企业难以在竞争猛烈、融不到资、订单不稳固、谋划情况艰困的市场存活下来，同时也让一部门新注册的芯片企业打起退堂鼓。

但另一方面，周期性低迷也是企业得到恒久市场份额增长的最佳机遇，或将会让一批企业乘势而起。在现在半导体供需布局性不均衡的新局面下，老牌半导体企业怎样超过周期，新兴初创企业怎样找到发力之地则显得尤为紧张。因此，与已往的半导体周期一样，创新性的研发和新的IC计划企业总是在市场低迷时期加快。

抵抗周期，芯片财产链上的公司“渡劫”

在履历了2022年上半年强劲增长之后，近几个月环球半导体贩卖放缓，环球芯片业景气下行，进入三季度，各家半导体厂商营收业绩大部门都低于预期，这也正使得每家企业、每个终端市场都在面对修正的处境。现在环球多家半导体厂商开始大砍今明两年的资源付出，现在已修正的厂商有台积电、英特尔、SK海力士、美光、联电、力积电、天下先辈、南亚科、日月光、旺宏、力成等。“春江水暖”有厂的半导体企业先知，芯片企业减少资源付出是使供需规复均衡的须要办法。

存储厂商如SK海力士、美光、铠侠等均已要大砍资源付出或消减产量。比方SK海力士公布2023年资源付出大砍一半；美光表现要将来岁的资源付出减少30%。但三星却偶然跟进，专家推测，三星大概乃至会增产NAND Flash，通过代价战致胜。

专业晶圆代工厂商台积电日前两度下修2022年资源付出至约360亿美元，淘汰至少40亿美元，台积电供应链透露，台积电的订单从第三季度末开始转弱，第四序与来岁首季订单连续下滑。晶圆代工厂天下先辈克日也下修本年资源付出至210亿元，比本来筹划的230亿元下修约一成，乃至来岁也放缓晶圆5厂产能扩建的速率。

固然半导体行业总是会出现周期性颠簸，但是一样平常来说，模仿芯片是比力能扛的。德州仪器、安森美等还是费半指数中最抗跌的几档个股。与偕行差别，德州仪器并没有筹划淘汰资源付出或减缓新工厂的建立。在财产下行时，企业为了保障将来发展，更必要器重研发投入，德州仪器抵抗周期的做法，也将使得其他模仿芯片厂商更加难以追上其发展步调。

晶圆代工厂和IDM厂商的扩产建厂的修正，对于半导体装备供应商以及质料厂商来说，则是一次极重的打击。因此说，处于半导体财产链的全部范例的企业在半导体周期中都无法独善其身。

芯片计划企业也面对着周期性带来的巨大影响。消耗市场的疲软，对于一众依靠于消耗电子芯片的芯片供应商来说，也带来了挑衅。芯片厂商的应对之道就是押注新市场。比方，依附手机处置惩罚器大杀四方的高通正在向汽车范畴进军，AMD、英特尔和英伟达正在争取需求强劲的云盘算数据中央，英特尔还在涉足代工业务，盼望在代工市场分得一杯羹。国内大部门模仿芯片企业也在向工业和汽车等高端市场应用奋进，笔者在《国产模仿芯片，走向深水区》一文中有所谈及。

如上文所指，半导体周期将有利于新型技能的发展。晶圆厂产能使用率的降落，也给了一些新型芯片厂商发展的时机，像一些光芯片、第三代半导体等等。据稳懋总管理服务处总司理陈舜平表现，晶圆厂使用率的下滑给了很多微波通讯或光通讯芯片客户绝佳的发展时机，他们都有更积极的研发投片运动，也有新客户为了将来几年打入新市场或新应用而与晶圆厂开启新的互助关系。

写在末了

任何周期性行业中的经典周期根本都是由终极用户需求的变革驱动的，业界推测，当前的周期大概会非常长。不外，半导体行业的每一次庞大低迷都随着新技能的到来而竣事，随着如汽车、工业主动化、5G底子办法、人工智能和云盘算等越来越多新的终端市场的出现，他们相比消耗电子产物必要的芯片更多，需求和供应也更加多样化。IC insights数据表现，电子体系中的半导体含量在2021年到达33.2%的占比，创下汗青新高。将来半导体将是一个更加稳固的业务，也是一个稳固增长的业务，渡过周期，将是柳暗花明。

参考链接：

非凡的半导体周期,Deutsche bank research

什么时间周期不是周期,Forbes